鹰眼预警：西部建设应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月3日，西部建设发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为203.47亿元，同比下降11.01%；归母净利润为-2.63亿元，同比下降140.71%；扣非归母净利润为-3.34亿元，同比下降158.49%；基本每股收益-0.2283元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为10.84亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部建设2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为203.47亿元，同比下降11.01%；净利润为-2.21亿元，同比下降130.42%；经营活动净现金流为5.38亿元，同比增长63.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.54%，-8.17%，-11.01%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.6亿元，同比大幅下降140.71%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.3亿元，同比大幅下降158.49%。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-2.2亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.01%，销售费用同比变动9.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为85.73%、102.37%、111.34%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.01%，经营活动净现金流同比增长63.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.47、0.45、-2.44，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.59%，同比下降33.05%；净利率为-1.08%，同比下降134.18%；净资产收益率（加权）为-3.16%，同比下降146.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.59%，同比大幅下降33.05%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.08%，同比大幅下降134.18%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.16%，同比大幅下降146.4%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.16%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.01%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为68%，同比增长0.29%；流动比率为1.37，速动比率为1.35；总债务为36.91亿元，其中短期债务为20.6亿元，短期债务占总债务比为55.8%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为30.47%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.24%、0.33%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.47%，营业成本同比增长-7.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.7亿元，较期初变动率为30.38%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比下降13.54%；存货周转率为49.89，同比下降8.56%；总资产周转率为0.6，同比下降10.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.27，1.02，0.88，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为60.56，54.56，49.89，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.78，0.67，0.6，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.56、10、8.28，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.9%、0.98%、1.21%，持续增长。

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