斯坦德冲击港股：营收高增长但连亏3年，递表前创始人低价卖股引争议

据港交所网站，近日，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德”）向港交所递交招股说明书，计划通过“18C章程”在港交所主板挂牌上市，中信证券和国泰君安国际担任联席保荐人。斯坦德7月7日公告，进一步委任中信建投（国际）融资有限公司为整体协调人。

斯坦德成立于2016年，是一家工业智能移动机器人解决方案提供商。根据灼识咨询的资料，按2024年出货量计，斯坦德为全球多个高科技领域最大工业智能移动机器人解决方案提供商之一，在计算机、通讯及消费性电子(3C)行业位居第二、汽车行业位居第二，以及半导体行业位居第五。

读创财经留意到，斯坦德由多位哈工大校友创立，受到小米智造、博华资本、蔚来资本等知名机构的青睐。斯坦德成立至今，已完成多轮融资，在完成IPO前最后一轮融资后的估值为21亿元人民币。

据申请文件，斯坦德的收益主要来自机器人解决方案的销售，其次来自于国内外的单体机器人及相关配件的销售。迄今为止，斯坦德已为超过400家客户服务，关键客户留存率超60%，涵盖小米汽车、富士康、OPPO等知名企业。

近年来，斯坦德业绩迅速增长，但尚未实现盈利。

2022年至2024年（以下称报告期），斯坦德实现收益分别约为9627.5万元、1.62亿元、2.51亿元，2023年、2024年同比增长68.4%和54.4%；同期产生净亏损分别为1.28亿元、1亿元、4514.4万元，三年累计亏损2.73元，不过亏损在逐年收窄。

斯坦德表示，未来，公司可能继续产生净亏损，主要是由于公司在快速增长的工业智能机器人市场中处于扩展业务及营运的阶段，并正持续投资于研发。

报告期，公司的毛利分别为1238.2万元、5116.9万元、9715.8万元，其中2024年毛利大幅飙升89.8%；毛利率分别为12.9%、31.6%及38.8%。

然而，在毛利率持续增长背后，斯坦德的研发投入步伐却有所放缓。

报告期内，斯坦德研发投入分别为5552.5万元、5609.8万元、3661.1万元，占当期总营收的比例分别为57.7%、34.6%及14.6%，不仅投入金额在2024年同比大降34.74%，研发投入占比更是大幅下降。

此外，斯坦德经营现金流连续三年为负，累计净流出2.37亿元。报告期内，公司录得经营活动所得现金流出净额分别8977.7万元、1.2亿元、2718.4万元。

值得关注的是，斯坦德依赖第三方供应商及服务提供商，面临供应链风险。

报告期内，斯坦德向五大供应商的采购额分别为43.3百万元、24.2百万元及32.1百万元，分别占公司同年采购金额总额的35.2%、27.7%及37.7%。报告期内，向最大供应商的采购额分别占公司同年采购总额的9.2%、9.1%及18.5%。

斯坦德坦言， 供应商或供货商无法提供必要的生产零件、部件、设备或服务，就会扰乱我们的机器人生产流程，导致我们更难实施业务策略。供应商及供货商定期延长交货週期、面临产能限制、限制供应、提高价格、出现质量问题或遇到其他可能中断或增加我们的供应及服务成本的问题。

值得一提的是，斯坦德创始人低价转让股权备受关注，引发控制权集中质疑。

在斯坦德2021年11月的Pre-C轮融资开始前一个月，创始人王永锟认购了斯坦德机器人27.16万股股份，每股92.5元，作为所谓的股权激励。而B轮融资时，斯坦德机器人的每股价格为80.54元。但在今年3月，王永锟认购股份的价格被修改至1元/股，原本2512.21万元的股份，被27.16万元拿下。

此外，斯坦德机器人递表前，王永锟曾转让股份套现。今年5月，王永锟向盛业(6069.HK)旗下的珠海盛银璟转让20万股股份，每股40元，共套现800万元。

来源：深圳商报·读创财经